益航領軍 潤泰新、潤泰全本益比低

益航(2601)目前持有大洋百貨股權50％，已分別在福州、蘇州、南京、泉州、無錫、常州、武漢等7個據點經營百貨，預計今年十一長假前在武漢、福州再開第二店，而昆明、北京、重慶等也有拓點的計畫。評估大洋百貨2007年營收可達23億人民幣，較去年的11億，成長109％，獲利估計則可達到1.12億人民幣，成長111％。目前公司規劃大洋百貨將於2008年赴港掛牌上市，也推升益航股價突破80元大關，評估可望持續掀起中概通路的比價效應，而同樣具有此題材的潤泰新、潤泰全更不容忽視。

潤泰集團進入中國量販及便利商店市場已9年，中國大潤發也於2002年開始獲利，目前在中國的大潤發量販店有70餘家，預計年底的展店數可達到90家，2008年超過130家。去年中國大潤發獲利約6500萬美元，今年前5月的獲利約4700萬美元，預計全年獲利可達1億美元以上，這對於持股10.85％的潤泰新與16％的潤泰全將可大幅受惠，甚至中國大潤發正式在香港IPO，潤泰集團的獲利水準也可望水漲船高。目前潤泰全與潤泰新本益比均不到20倍，更比益航的37倍低許多，月線為多空關鍵。